原標(biāo)題：1萬(wàn)億來(lái)了

1萬(wàn)億來(lái)了

期盼已久，央行降準(zhǔn)的市場(chǎng)靴子終于落地了。

1月24日下午，流動(dòng)樂(lè)博體育官方入口中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）行長(zhǎng)潘功勝在北京出席國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)時(shí)稱(chēng)，央行央行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。流動(dòng)

不僅是央行降準(zhǔn)，還搭配“定向降息”。市場(chǎng)潘功勝還表示，流動(dòng)1月25日央行分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、央行支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。流動(dòng)

距離降準(zhǔn)實(shí)行雖然還有近10天，央行但市場(chǎng)卻先沸騰了。市場(chǎng)當(dāng)日下午，流動(dòng)“央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)”的話題登錄熱搜榜第一位。資本市場(chǎng)也與之呼應(yīng)，港股恒生指數(shù)尾盤(pán)迅速拉升，最終收漲3.56%，創(chuàng)開(kāi)年以來(lái)最大單日漲幅。

2024年的首次降準(zhǔn)，將為我們帶來(lái)哪些利好？

圖/圖蟲(chóng)創(chuàng)意

1萬(wàn)億“及時(shí)雨”

罕見(jiàn)的是，本次降準(zhǔn)信息的首發(fā)渠道，來(lái)自于央行行長(zhǎng)潘功勝回答媒體提問(wèn)的樂(lè)博體育官方入口環(huán)節(jié)。

“我國(guó)目前法定存款準(zhǔn)備金率平均水平為7.4%，與國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體央行相比，空間還是比較大的，這是補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性的一個(gè)有效工具?！迸斯僬f(shuō)。

隨后，央行官網(wǎng)發(fā)布消息，為鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，央行決定自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%。

圖/中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)即下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意味著銀行可以將原來(lái)存在央行的部分存款準(zhǔn)備金取出來(lái)，靈活配置到其他資產(chǎn)項(xiàng)目中去。

中國(guó)民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文對(duì)中國(guó)新聞周刊解讀，降準(zhǔn)選項(xiàng)一直在央行的工具箱中，其主要目標(biāo)是“滿足市場(chǎng)的流動(dòng)性需求”。降準(zhǔn)即將法定存款準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)為超額存款準(zhǔn)備金，不改變央行資產(chǎn)負(fù)債表，但會(huì)增加狹義流動(dòng)性。

“當(dāng)下降準(zhǔn)，可以滿足春節(jié)期間居民集中取現(xiàn)的需求，年初信貸投放消耗超儲(chǔ)的需求，也可以配合財(cái)政政策，滿足繳稅以及地方政府債券提前發(fā)行的需求，”王靜文解釋。

中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力進(jìn)一步對(duì)中國(guó)新聞周刊指出，央行降準(zhǔn)是基于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)需求的綜合判斷而做出的決策。央行通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放流動(dòng)性，可增加銀行的貸款投放能力，進(jìn)而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

多位受訪專(zhuān)家對(duì)中國(guó)新聞周刊表示，2024年的首次降準(zhǔn)堪稱(chēng)“及時(shí)雨”。

首先，此次降準(zhǔn)幅度超出預(yù)期。此次降準(zhǔn)幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)，而不是2022年以來(lái)常用的0.25個(gè)百分點(diǎn)，量級(jí)增加了一倍。

直觀來(lái)看，2023年3月降準(zhǔn)向銀行體系釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性約5500億元、2023年9月降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性超5000億元，而本次釋放流動(dòng)性則預(yù)計(jì)超1萬(wàn)億元，接近前兩次的總和。

萬(wàn)億級(jí)流動(dòng)性的增強(qiáng)，無(wú)異于“真金白銀”為市場(chǎng)注入實(shí)惠。

“本次降準(zhǔn)1萬(wàn)億元流動(dòng)性的大幅度釋放，更是體現(xiàn)了央行對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心和力度，將有助于提振市場(chǎng)信心，”朱克力評(píng)價(jià)。

其次，本次降準(zhǔn)的到來(lái)“期盼已久”。梳理過(guò)往降準(zhǔn)操作，自2023年9月央行上一次降準(zhǔn)之后，市場(chǎng)就一直預(yù)期央行貨幣政策寬松。但是在2023年8月降息、9月降準(zhǔn)之后，央行在2023年四季度均沒(méi)有總量的貨幣工具落地。

元旦前后是央行降準(zhǔn)的常見(jiàn)時(shí)點(diǎn)，如2019年1月15日、2020年1月6日、2021年12月15日、2022年12月5日，“但今年元旦前后央行并未降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)已將寬松預(yù)期后延，期待情緒中，當(dāng)下的降準(zhǔn)就顯得很及時(shí)，”王靜文分析。

值得注意的是，與降準(zhǔn)搭配的“定向降息”，也有一定深意。

王靜文認(rèn)為，降準(zhǔn)一直是市場(chǎng)預(yù)期會(huì)落地實(shí)施的工具，至于此次稍顯意外的定向降息，可以視為央行向市場(chǎng)提供的“大禮包”。

鯨平臺(tái)智庫(kù)專(zhuān)家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮對(duì)中國(guó)新聞周刊補(bǔ)充，降準(zhǔn)與定向降息相結(jié)合，一方面為市場(chǎng)釋放出更充足的流動(dòng)性；另一方面定向降息有助于引導(dǎo)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下降，降低實(shí)體企業(yè)融資成本，并促進(jìn)融資效率。

改善效果待觀察

這場(chǎng)“及時(shí)雨”的影響，可能會(huì)先降落在股市。

在星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言看來(lái)，伴隨著最近成交量的低迷，流動(dòng)性壓力成為A股市場(chǎng)當(dāng)下面臨的主要壓力。而降準(zhǔn)通過(guò)銀行向市場(chǎng)釋放了近萬(wàn)億的流動(dòng)性，可以提供一定的緩解作用。

“這些錢(qián)雖然不會(huì)直接流入資本市場(chǎng)，但會(huì)在一定程度上改善市場(chǎng)預(yù)期，”薛洪言對(duì)中國(guó)新聞周刊表示，對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來(lái)講，當(dāng)前資本市場(chǎng)低估值，是一個(gè)比較好的買(mǎi)點(diǎn)，充沛的流動(dòng)性就顯得更為關(guān)鍵。

降準(zhǔn)不僅利好投資者買(mǎi)入信心，對(duì)上市公司發(fā)展也有裨益。朱克力也指出，降準(zhǔn)的寬松貨幣環(huán)境，也將為企業(yè)提供更多元的融資渠道和更通暢的融資機(jī)會(huì)，助推其穩(wěn)住基本面。合理充裕的流動(dòng)性，同樣有助于提升企業(yè)的發(fā)展信心，進(jìn)而支撐股價(jià)。

德邦基金表示，此次降準(zhǔn)降息從公布的時(shí)間和調(diào)降幅度上看，都是超出市場(chǎng)預(yù)期的，反映了央行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的呵護(hù)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可以提振市場(chǎng)信心，同時(shí)可以與后續(xù)的財(cái)政政策形成更好的配合。展望后市，降準(zhǔn)后A股可能得到修復(fù)，市場(chǎng)有望企穩(wěn)。

另一角度，降準(zhǔn)或許還能通過(guò)平衡買(mǎi)賣(mài)雙方的博弈心理來(lái)穩(wěn)住市場(chǎng)。

“買(mǎi)方看重資產(chǎn)保值增值的訴求，流動(dòng)性提升會(huì)增強(qiáng)買(mǎi)方信心；對(duì)賣(mài)方而言，很多售出也是價(jià)格臨近預(yù)警線或平倉(cāng)線的不得已而為之，若能看到市場(chǎng)出現(xiàn)的止跌信號(hào)，恐慌壓力會(huì)有所緩解。由此形成一個(gè)正向循環(huán)，有助于市場(chǎng)止跌回升?！毖檠越忉?。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，央行共進(jìn)行了17次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有10次上漲，上漲概率近六成。

基于此，郭施亮提醒，考慮到歷次降準(zhǔn)后對(duì)股市影響漲跌不一，央行降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可以階段性緩解流動(dòng)性壓力，但是否能改變股市運(yùn)行趨勢(shì)仍需一定觀望。

薛洪言亦補(bǔ)充，資本市場(chǎng)個(gè)股走勢(shì)受多方面影響，降準(zhǔn)帶來(lái)的流動(dòng)性利好只是其中一個(gè)方面?？梢栽诙唐趦?nèi)提振流動(dòng)性信心，但長(zhǎng)期看仍需與系列政策形成良好配合。降準(zhǔn)帶來(lái)的積極影響并不絕對(duì)，具體效果仍待觀察，應(yīng)理性看待。

好消息是，就在降準(zhǔn)消息發(fā)布同日，國(guó)資委強(qiáng)調(diào)央企要加強(qiáng)市值管理，重視增持、回購(gòu)、分紅。隨后，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍回應(yīng)股市波動(dòng)，首次明確提出“以投資者為本”。

1月24日A股上演“深V”反彈，收復(fù)2800點(diǎn)。

穩(wěn)預(yù)期，盼利好

受影響的不只是股市，還有樓市。降準(zhǔn)帶來(lái)的信心，也將為大眾關(guān)心的房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)向好影響。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)告訴中國(guó)新聞周刊，歷次降準(zhǔn)都會(huì)涉及銀行貸款的投放。降準(zhǔn)的寬松信號(hào)，尤其有助于各地銀行扎實(shí)落實(shí)降低首付和房貸利率的操作，“這對(duì)于2024年購(gòu)房需求的提振具有積極作用，也會(huì)對(duì)即將到來(lái)的春節(jié)假期購(gòu)房市場(chǎng)提供直接的支持?！?/p>

朱克力亦持相似觀點(diǎn)，“降準(zhǔn)降低了銀行負(fù)債成本，有望帶動(dòng)房貸利率下調(diào)。這將使得購(gòu)房者的貸款成本降低，同時(shí)降準(zhǔn)也有助于加快個(gè)人住房貸款的發(fā)放速度?！?/p>

值得注意的是，1月24日，中國(guó)人民銀行辦公廳、金融監(jiān)管總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款管理的通知》。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，政策的核心要點(diǎn)在于，對(duì)于商辦等物業(yè)落實(shí)抵押和貸款工作，以提供充足的資金支持。其緣由也與房企座談會(huì)一脈相承，此前房企也提及了商辦領(lǐng)域金融支持偏少的問(wèn)題。結(jié)合此次降準(zhǔn)，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有一定支持意義。

當(dāng)然，這場(chǎng)萬(wàn)億規(guī)模流動(dòng)性的“及時(shí)雨”帶來(lái)的影響并不是一蹴而就的。潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲，降準(zhǔn)的流動(dòng)性要先釋放給銀行，銀行再通過(guò)信貸等路徑將信心傳導(dǎo)到企業(yè)與個(gè)體。

“目前經(jīng)濟(jì)基本面有待進(jìn)一步企穩(wěn)，通過(guò)降準(zhǔn)釋放寬貨幣信號(hào)，有利于營(yíng)造適宜的貨幣政策環(huán)境，進(jìn)而穩(wěn)固市場(chǎng)主體信心，”王靜文表示。

薛洪言亦認(rèn)為，降準(zhǔn)能在一定程度上提升實(shí)體部門(mén)融資意愿，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價(jià)格水平回升，進(jìn)而推動(dòng)解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問(wèn)題。結(jié)合1月22日國(guó)常會(huì)明確指出“要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”的表態(tài)，2024年經(jīng)濟(jì)發(fā)展或?qū)⒂幸粋€(gè)不錯(cuò)的預(yù)期。

作者：于盛梅查看更多